做多豆粕看涨期权

　　1、适用情况：投资者预计豆粕期货合约价格将要上涨，但是又不希望承担下跌带来的损失;或者投资者希望通过期权的杠杆效应放大上涨所带来的收益，进行方向性投资。

　　2、盈亏平衡点：行权价格+权利金

　　3、大收益：无限

　　4、大损失：权利金

　　5、到期损益：MAX(0，行权时豆粕期货价格-行权价格)-权利金

　　支付一笔权利金c，买进一定行权价格X的豆粕看涨期权，便可享有在到期日之前买入或不买入豆粕期货合约的权利。买入豆粕看涨期权属于损失有限，盈利无限的策略。

　　价内看涨期权可看作短期风险管理技术，是与购买豆粕期货和下止损单不同的选择。

　　例如：豆粕期货1701合约正在以3100元每吨的价格交易，而执行价格是3000元每吨的看涨期权可以以120元的价格买到。张三可以按3100元每吨购入豆粕期货合约，并下3000元每吨的止损单。张三也可以买入看涨期权。这里需要注意的是：

　　①止损单可能失效(缺口开盘)，但无成本;买入的看涨期权如果没有执行，大损失是权利金。

　　②看涨期权并不是像止损单那样依赖价格。

　　做空豆粕看涨期权

　　投资者预计豆粕期货价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。

　　1、盈亏平衡点：行权价格+权利金

　　2、大收益：权利金

　　3、大损失：无限

　　4、到期损益：权利金- MAX(行权时豆粕期货价格-行权价格，0)

　　以一定的行权价格X卖出豆粕看涨期权，得到权利金c，卖出豆粕看涨期权得到的是义务，不是权利。如果豆粕看涨期权的买方要求执行期权，那么豆粕看涨期权的卖方只有履行卖出的义务。卖出豆粕看涨期权属于盈利有限，损失无限的策略。

　　假设投资者卖出豆粕期货1701合约的看涨期权，当前新价为3100元每吨，行权价格为3200元每吨，期权成交价为40元。

　　情形1：期权到期前某一时刻，豆粕期货1701合约价格为3300元每吨，期权将被购买者执行，因此投资者必须以3200元每吨的行权价格进行豆粕期货合约的交割，并承受潜在的损失。损益为40-(3300-3200)=-60，即卖出豆粕看涨期权的投资者损失60元每吨。承受期货合约价格上涨风险，潜在损失没有上限。

　　情形2：期权到期前，豆粕期货1701合约的价格一直低于3200元每吨，则期权购买者将不会执行期权，投资者收益为40元，收益全部权利金。收益为权利金，收益有上限。

　　做多豆粕看跌期权

　　投资者预计豆粕期货价格下跌幅度可能会比较大。如果豆粕期货价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。

　　1、盈亏平衡点：行权价格-权利金

　　2、大收益：行权价差-权利金

　　3、大损失：权利金

　　4、到期损益：MAX(行权价格-行权时豆粕期货价格，0)- 权利金

　　支付一笔权利金p，买进一定行权价格X的豆粕看跌期权，便可享有在到期日之前卖出或不卖出豆粕期货的权利。买入豆粕看跌期权理论上属于损失有限，盈利有限的策略。

　　做空豆粕看跌期权

　　投资者预计豆粕期货合约短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。

　　1、盈亏平衡点：行权价格-权利金

　　2、大收益：权利金

　　3、大损失：行权价差-权利金

　　4、到期损益：权利金-MAX(行权价格-行权时豆粕期货价格，0)

　　以一定的行权价格X卖出豆粕看跌期权，得到权利金p，卖出豆粕看跌期权得到的是义务，不是权利。如果豆粕看跌期权的买方要求执行期权，那么豆粕看跌期权的卖方只有履行义务。卖出豆粕看跌期权属于盈利有限，损失有限(但可能会很大)的策略。