影子价格的含义

　　影子价格(shadow price)，是指基金管理人于每一计价日，采用市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估。当基金资产净值与影子价格的偏离达到或超过基金资产净值的0.5%时，或基金管理人认为发生了其他的重大偏离时，基金管理人可以与基金托管人商定后进行调整，使基金资产净值更能公允地反映基金资产价值，确保以摊余成本法计算的基金资产净值不会对基金持有人造成实质性的损害。影子价格反映资源对目标函数的边际贡献。即资源转换成经济效益的效率。影子价格反映了资源的稀缺程度，反映了资源的边际使用价值。

　　影子价格的计算公式

　　（一）持有券种在计算日至到期日之间的付息次数为1的，采用以下公式，计算各券种的影子价格。

　　PV=(M+C/f)/(1+y*D/365)

　　其中：PV为各券种的影子价格;M为债券面值;C为债券票面年利息;f为债券每年的利息支付频率;D为从计算日至债券到期日的剩余天数;y为估算的市场收益率。

　　（二）持有券种在计算日至到期日之间的付息次数大于1的，采用以下公式，计算各券种的影子价格。

　　PV=(C1/f)/(1+y/f)^w+(C2/f)/(1+y/f)^(w+1)+……+(Cn/f)/(1+y/f)^(w+n-1)+

　　M/(1+y/f)^(w+n-1)

　　其中，PV为各券种的影子价格;y为估算的市场收益率;C1为本期票息; C2为下一期开始的票息，对于固定利息债券C2=C1;f为债券每年的利息支付频率;n为剩余的付息次数，n-1即为剩余的付息周期数; D为计算日距近一次付息日的天数;w等于D/当前付息周期的实际天数，等于D/(上一个付息日-下一个付息日);M为债券面值。