去年的抱团牛让很多投资者获得了非常可观的收益，也出现了很多翻倍基金，市场一度吸引了大批新股民和基民入场。基金论坛成了最热闹的网民聚集地，“韭零后”也成了媒体热词，这看似见者有份的金矿，却在春节后当头棒喝，让很多新入者措手不及。

　　去年大涨的抱团股都面临一个问题，那就是估值高。并不是说估值高的公司就一定不值得投资，关于估值问题应该根据实际情况具体分析，下面提供一个简单的评估办法。

　　（1）高估担忧。对于估值高的公司最担心的不是当下估值过高，而是未来无法消化掉高估值。以白酒为例，现在头部酒企普遍估值在50倍以上，看当下，白酒当然是高估了，这个毋庸置疑，白酒正常的估值应该在20-30倍左右（这里只讨论头部酒企）。但很多投资者仍然愿意买入，说明看的是未来而不是当下。医药、新能源也面临同样的问题，现在高估，但未来却很乐观。

　　（2）估值的预测。不论是做短期还是长期，估值的高低都应该看动态而非静态，因为静态估值永远是滞后的，不但滞后于经验丰富的业余投资者，更滞后于专业性极强的机构投资者。因此对估值的预测至关重要。如果一个公司你准备拿一年，那根据对公司盈利的预测，计算一年后公司的估值，如果估值合理甚至偏低，那就值得买入，如果估值依然很高，应该谨慎。对于拿五年十年的投资者也是如此。

　　这种简单的估值预测对于一般投资者很难使用，因为无法准确预测盈利。但投资者可以做出乐观和保守的估计，选择较保守的预测作为决策依据。

　　（3）发展预测。尽管业余投资者无法预测准公司未来几年的业绩，但可以根据行业情况以及公司经营状况去做趋势上的预测。尤其对于长期投资者，一个优质公司如果在某年业绩出现下滑，但并非经营层面出现问题，这是可被允许的。一个公司长期发展态势是非常重要的投资指标，如果一个公司不能长期立足于市场，为股东带来盈利，那就不值得去投资。

　　对于估值较高，并且未来业绩难以支撑的公司，建议谨慎对待。股市本身是具有一定周期性的，低估的公司被资金买入，股价不断攀升，等高估的时候也就不再具有较高的性价比，资金会选择退出或观望。对于优质公司同样会出现这样问题，但优质公司的好处在于，能在很短的时间内，稳定的业绩增长让估值重新回归，这时候再次受到资金青睐，这也是为什么优质公司回调半年一年之后还能继续新高的原因。

　　2020年是成长股爆发的一年，随着估值的提升，在2021年这些股票会分化，优质股会继续坚挺，但垃圾股会被打回原形。总的来说，去年表现的优异的公司，今年需要更专业的筛选，否则介入会有很大风险。

　　尤其一些回调至年线下方的股票，在一定程度上说明已经进入深度回调，很难在短期反弹创新高。即便是优质股，也需要时间去消化获利盘和估值，这对于短线投资者来说是应该回避的。

　　对于股市的判断，我认为今年整体会弱于去年，尤其去年涨幅较大、估值较高的股票，应该适当降低预期，这也是我今年更偏向防御性的原因。好的股票值得长期持有，但也需根据估值高低进行适当调整仓位。