我今天讲之前，先把前面的概要给大家做一个简单的回顾。大家都知道，黄金的保值、投资一直都是与人类崇拜相关的，但黄金作为我们民间的投资品，它其实和我们改革开放的时间完全相吻合。1978年以后，废除了黄金的官办，民间可以自由买卖黄金，那个时候开始，黄金才作为一个很好的金融产品进入我们市场。
从1978年到现在，我们看到比较好的周期，最大的是2001年的这轮牛市。
1978年那一次涨上去的时间很短，基本到了1981年就见到了顶点，然后出现了
一个迷茫期。我记得从1981年到1901年，基本上黄金处于下跌周期，因为那个时候科技革命，大家认为黄金就是没用的东西。不管是市场也好，普通百姓也好，基本不看好黄金。2001年到2011年，这十年是大商品的牛市，也是黄金的牛市。它当时最早的起点就是南海撞击那件事发生以后，整个黄金的价格就从255.95元的低点一路上行，到了后来2011、2012年历史的高点。最后把它推到最高峰的是中国大妈，我们看到前期很多买家都是中国大妈。整个黄金改革开放以来到现在为止，我们感觉现在应该是第二轮的投资周期，这是大概的历史梗概。
黄金本身作为一个商品，既有它的货币属性，也有它的商品属性，我们要投资黄金，得了解整个黄金的市场供需结构。首先黄金的商品属性主要与首饰和工业用金有关，工业用金量比较少，首饰用量比较大。全球每一个机构整个黄金的需求大概700多吨，其中55%由中国和印度两个国家来消费，在这里面，接近三分之二大概是用来作为首饰的。
从中国的数据来看，大概从2008年以后，2009年到2018年这十年，整个黄金消费的结构，首饰用的大概占到55%，投资用的大概占到39%，还有一部分属于工业消耗品。最近几年，我们看到中国有一个明显的特征，中国投资金条的消费结构。从2007年以后到2013年，投资金条见到了高峰，那个高峰基本相当于370，最高的一年2013年应该是375吨。2017年整个黄金价格回落加上中国的反腐，金条的消费量迅速下降。但是2014年以后，这几年有一点逐步逐步的回升。因为中国本身黄金产量不是很高，全球产量以前最大的是南非，中国每天的产量大概只有400吨，每年中国需求的量大概接近1200吨，我们大概有三分之二的黄金从国外进口，这是中国黄金的消费结构。
对于整个黄金来讲，除了我们刚才讲的商品属性，更重要一点的就是货币属性，投资的性质。最近几年，整个黄金的大买家其实还不是民间，应该是属于金融机构或各国的央行。从目前的数据来看，全球央行持有量最大的第一还是美国，第二是德国，第三是国际货币基金组织第四是意大利，第五是法国，第六是俄罗斯，第七是中国。所以这几个国家黄金的储备都在1000吨以上，美国最多，大概有8000多吨。美国历史上最高的储量，它当时在布雷顿森林体系，那个时候占到全球黄金储量的70%—80%，所以那个时候他是全球最主要的黄金储量国，也就是后来美金的基础。
推动黄金上涨的动力，任何东西都有上涨的因素，除了它的储备作为货币属性，作为货币属性的主要原因还是它保值的功能，如果从价格来看，黄金如果作为普通投资来讲，比如2001年房价，到现在为止已经涨了10倍，但是只涨了6倍多一点，所以从涨幅来看，肯定不如最近二十年房价的涨幅，相比A股来讲，黄金的涨幅还是非常可观的。所以对于普通投资者，我觉得有些人还是对黄金的投资情有独钟。最近几年，央行买入比较多，从2016年以后，黄金逐步逐步开始走高。所以最近因为大家都知道，盛世收藏，乱世黄金，现在全球经济危机，金融危机加上公共安全危机这样一闹，黄金就引爆了市场这样一轮大的行情。
最近大家会问，到了1700多，黄金是不是一个很好的投资标的？未来还会怎么走？这里面我们要搞清楚，首先第一个推动黄金上涨的动力现在还具不具备。我觉得第一个动力就是整个经济和金融，包括全球格局的动荡局势，因为黄金是和美元相对是反着的，你的流动性越多，最后大家就觉得美元泡沫化越严重，很有可能像一些央行，大的金融机构就会把黄金作为储备的手段。但是最近，在一个星期以前，美国股市发生熔断的时候出现一个现象，股市也跌，黄金也跌，大家都认为黄金是不是不具备风险对冲的动力，那次因素主要是美元流动性紧张，大量黄金的持仓，它拿着黄金不能进行大量的金融或者商业火堆，但美元是一个全球通货，所以最近大家可以看到，黄金涨，美元也涨，美元只是相对来讲表现还是比较坚挺的，所以导致最近整个金融市场的现象，黄金或美元不是走向一个反向指标，反而是同步指标。
这次促使黄金上涨，除了灾难的因素，另外最大的因素就是美元无底线的发行，美国经济到现在为止还处于非常严峻的状况，所以无底线印美元的趋势我们感觉还会持续到下一个。在美国整个经济或者疫情得到完全缓解之前，我们感觉整个黄金的投资趋势整体来讲还是震荡向上的。另外大家对疫情以后全球经济很多的担忧，也会促发黄金的上行。大家看到了整个疫情和危机发生以后，2008年，那个时候非常起作用的一个组织和机构就是G20。这次尽管开了一次会，但大家都是你说你的，我说我的。开了几次部长会最后都是不欢而散，最后没有得到很多共识，这会导致全球不信任的加深，也就是全球合作一起对抗危机的动力在降低，这也是导致整个黄金未来上行的最主要动力，因为全球动荡加剧，大家都不信任，包括未来兑美元可能都会产生很多怀疑，所以就会导致更多大的金融机构，包括央行，大的基金组织都会把买入黄金作为一个对冲的手段。
我们从芝加哥的现货黄金市场看到了，最近一段时间整个黄金的持仓量，因为它有很多ETF，持仓量屡次创出历史新高，而且这个持仓量远远比2011、2012年那个高度，那个量大很多。所以你看到全球对于整个黄金未来的量还是比较看多的。玩资本的都知道，有天量就有天价，从价格来看，我们感觉到目前还没有突破前期1900多的糕点，但是我本人还是比较看好突破前高的动力。当然国外机构比我看高的更多，就像美元的报告，他们发布了看高到3000，我前一段时间说3000不敢看，但是2300的高度还是有可能达到的，这也是未来基本的日期。
决定黄金价格的还有一个因素就是黄金的储量和黄金的产量。黄金总体来讲，感觉和原油不一样，大家总觉得原油越看越多，越看越多，但黄金好像不是这么一回事。从全球黄金的储量来看，2011年以后，连续有五年的上升，但到2012年探明了全球的高峰以后，最近连续三年整个黄金的储量都是下降的。现在储量最多的应该是澳大利亚，其次是俄罗斯，然后就是南非、美国，中国的黄金储量只有2000吨，但中国每年的产量是400吨，所以大家可以看到中国对黄金整个供需，包括我们探明的储量是非常有限的，黄金的稀缺性应该还是明显存在的。
对于投资者投资整个市场、投资黄金，面临一些最新的问题。第一，价差。比如伦敦和芝加哥的价差，我做了一个历史的对比，他们两个一个是期货价格，一个是最后要交割的价格，所以一旦黄金出现需求很派且的情况下或者供应不上的情况下，这个时候就会导致整个现货市场的价格明显高于伦敦金的价格。这一次价差扩大主要因为有两个因素，一个是前期瑞士生产金砖，大的央行包括机构收取黄金，不像民间的小金条，它是有一个标准的，你要符合国际的标准。生产金砖的产量下降，所以导致现货供应比较紧张。最近全球的消息，澳大利亚黄金的生产量加大了金砖的提供，所以我们感觉到最近整个价差有一点缩小，其实最近的价差没有超出当时2011年、2012年的价差，那个时候最大的价差比现在多几美金。
第二个价差就是中国上海金和伦敦以人民币标价的金，我们感觉到这个价差是因为夜盘没有开导致的。所以我们看到以伦敦人民币计价的黄金比上海金多出十几块钱，我们感觉到这个价差可能会随着5月6日夜盘开了以后会得到逐步的缓解。长期来看，我比较了一下，2015年，上海金和伦敦人民币标价的金价差长期来看基本上差别不大，都在几块钱之内，但是这一回多出了十几块钱，最大的时候接近17元的差价，这是目前黄金投资市场的现象。
对于未来的投资，很多金融机构、专业机构不用说了，他们会有一个专业、成熟的投资团队或者投资方式，对于一般的投资者，适不适合进行黄金投资，这里面有很多因素，尤其是这次中国银行的石油宝出现以后，大家可能会对于这种涉及国际化的投资品种有一些异议或者有些其他的担忧。从黄金来看，我觉得黄金和原油还不完全一样，至少没人敢做空做到一千，黄金不管是运输、保存和其他的都不存在问题，所以我觉得本质来讲，它相比原油应该是一个比较好的国际投资品种。
对于普通投资者，除了买大块的金条，银行也有一定的纸黄金，国内有一些金融产品，比如华安的黄金ETF，因为它是围绕上海金来设计的，基本上占到了上海金产品持仓量接近50%多一点。所以很多普通的投资者，引起是习惯于买基金的很多朋友，如果看多黄金或者比较喜欢投资黄金，我觉得可以关注一下整个市场中与上海金相关的ETF。
另外股市也有一些黄金的个股，黄金个股最近几年业绩不是很好，起伏比较大。如果黄金的市场和价格的坚挺能够持续，那毫无疑义，黄金个股的表现可能会好一些。但我前面也讲了，毕竟中国整个黄金的产量还比较小，所以个股的投资价值可以看看这些公司相关的报告，看看它的储量，每年的产能等等，这是一个投资的标的。
另外有些专业的投资者，我觉得可以投资黄金的期货，不管是伦敦金还是矿石，芝加哥还是上海金，都是一些成熟的标的。上海金唯一目前存在价差，尤其是夜盘不开，上次讲课的时候，我提醒参与上海金投资的朋友，尽量不要留太多的头寸过夜，尤其是过周末，因为波动太大以后，国际上可能会涨得热火朝天，但上海这边的价格一直是软趴趴的走不动。大家知道，做期货很多都比较短，和产业界做期货不一样。所以我觉得上海金五年以后，可能会重新恢复到以前的活跃度，对于做期货的朋友应该也是一个比较好的投资机会。
这次黄金起来以后，市场可能有各种各样新的投资产品也会开发出来，那时候，我觉得普通投资者还是要明白一点，任何金融产品都是有风险的，这个风险的把控和风险的识别都是每一个投资人必须要了解的，自己是什么样的风险承受能力，风险辨别能力就选择什么样的投资产品。我本人还是比较看好未来黄金的投资前景，对于短期的波动，我觉得比以前小很多。
前一段时间，美国发布无限量印美钞以后，我当时在头条写过一个帖子，在美元开动印钞机以后，在一个相对比较长的两三年时间内，可能是黄金非常好的投资期。
第一，整个格局，不管是经济还是全球的地缘政治、金融，都没有得到正常的恢复，这个时候应该还处于乱世。
第二，美元出开启印钞以后，全球流动性相对比较充裕。
第三，在经济完全没有恢复之前，很多资金进入实业的可能性不是特别大，这里面存在一个资金空转的问题。往往在这个背景下，黄金可能就会受到很多流动性资金的亲睐。未来一到两年，对于黄金的整个远景我还是比较看好的。
