黄金期现价差异常的事故刚刚过去2个月，黄金似乎已经从震惊中恢复过来。随着黄金涨势渐稳，在套利热情的驱使下，大批黄金正被源源不断地运往纽约商品交易所(以下简称为COMEX)。

　　然而，近日黄金期现价差似乎又有了扩大之兆。在回顾了3月那场事故后，一个可怕的猜想似乎越来越可能成真——恐怕运再多的黄金过来也无法阻止价差的再次“裂开”。不仅如此，有迹象显示，如今已有一部分银行率先逃离现场......

　　01、大转折！COMEX黄金多到泛滥？

　　今天的故事有点长，反转也有点大。为了不显得太突兀，我们先来看一个所有交易员都知道的版本，一切从3月底黄金价差异常的事故说起......

　　3月底，疫情爆发，避险情绪升温，黄金(尤其是实物金)需求暴涨，而封锁状态下的运输受到阻碍，COMEX可用于交割的实物金不足，黄金期现价差暴涨。

　　随后，一群交易员看到了赚钱的机会，企图通过“买现卖期”套利，并因此推动了一场有史以来最大的实物黄金转移潮。

　　数据显示，自3月下旬以来，COMEX的库存增加了至少550吨黄金，COMEX的黄金库存飙升至创纪录的2600万盎司。

　　故事到这里，一切都顺理成章。然而此时，转折开始了，市场并不愿意接盘这些黄金：

　　CFTC最新持仓报告显示，截至5月26日当周，大型投机者和对冲基金的净多头仓位则减少13874手至237914手，多头仓位已跌至48周低点。

　　与此同时，COMEX库存积压，黄金存货飙升至2600万盎司，展期成本暴涨至10-20美元左右，有外媒甚至打出了“供过于求”的头条。

　　简单来说，当套利者正源源不断地把实物金从欧洲运往纽约，有一部分资金却忙不迭地从COMEX逃向伦敦黄金市场(以下简称为LBMA)。