当地时间6月13日至14日的FOMC会议结束后，美联储发布声明，再次加息25个基点，将联邦基金利率提升至1%-1.25%，符合市场预期。可以说这一次美联储上调利率基本上是市场意料之中的结果，在加息之前市场预期已经接近100%，所以可以说对于这一次利率决议市场的关注重点其实并没有放在美联储“是否”加息上面，因为相比加息，耶伦的“美联储缩表”才是所有人的最关注的。

　　美联储表示，如果美国经济增长基本符合预期，美联储将于今年开始资产负债表的正常化，逐步减少对持有的到期证券本金进行再投资，以缩减资产负债表规模(即“缩表”)。美联储主席耶伦在当天的新闻发布会上说，提前公布“缩表”安排是为了避免市场在“缩表”开始时产生剧烈反应，并帮助市场适应这一“渐进且可预测的”计划。但耶伦并未透露“缩表”的具体时间安排。

　　虽然这次耶伦没有透露缩表的具体时间安排，但从很多其他方面都能够推测出缩表的一些“蛛丝马迹”，首先是美联储认为今年下半年还将加息一次，对于这一点只有两个可能，一个是9月加息，一个是12月加息，而相对这两个时间点，后者的概率更大，因为此前5月非农数据爆冷使得市场对美联储9月加息的预期大降，现在已经跌至20%左右。而过去的两年时间里，美联储都是在12月进行了一次加息，因此如果说今年还有一次加息的时间话，12月将会成为概率最大的时间点。

　　那么9月不加息会做些什么呢?耶伦在提及缩表的时候，称会尽快缩表，结合此前市场的预期，正好可以吻合，那么就是美联储将在9月进行缩表，而12月再次加息。缩表起步上限为每月100亿美元，并将每个季度扩大，直至国债削减规模达到300亿美元，抵押支持债券(MBS)达到200亿美元。

　　各大机构也认为美联储将在9月缩表：

　　巴克莱资本(Barclays Capital)分析师周四(6月15日)撰文称：我们坚持此前观点，即美联储将在9月会议上宣布缩减资产负债表，在12月会议上再将联邦基金利率目标增加25个基点。我们相信，美联储今年将致力于缩减资产负债表，而且在我们看来，在目前的情况下，改变美联储的资产负债表计划有一个很高的门槛。换句话说，美联储正在全速前进。

　　而高盛认为，美联储FOMC声明对经济增长的描述稍显更好，承认通胀下降、就业温和增长，值得注意的是：

　　1.声明依然指出核心通胀仅仅“某种程度上”低于2%，这种措辞透露的立场比高盛此前预期的更偏鹰派。

　　2.声明仍将经济前景的风险描述为“大体均衡”，另外FOMC投票委员之中，只有明尼苏达联储主席Neel Kashhari一位反对加息。这些都符合高盛预期。

　　4.在阐述缩表计划时，声明不再像5月声明那样提到前提条件——“直到联邦基金利率完全处于正常化的正轨”，而是明确指出购买规模具体减少的金额，这让高盛认为，9月开始缩表的可能性增加。

　　5.在更新的经济预期中，美联储下调了今年的核心PCE通胀预期增速，明年的维持不变;上调了今年的GDP预期增速，下调了失业率预期;联邦利率预期相对稳定，但2019年的预期中值下降。这些预期透露的立场比高盛此前预期更偏鹰派。

　　缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。简单来说，就是美联储卖出国内资产，收回市场上流通的美元。

　　多名美联储官员此前曾公开表示，预计美联储缩表后，资产负债表规模将缩减至2万亿-2.5万亿美元。目前，美联储资产负债表规模约为4.5万亿美元。

　　美联储预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

　　对于美联储缩表的问题，耶伦进一步表示，缩表进程将是渐进地、且大致可预计的，可能会持续数年。耶伦指出，缩表限额应当有助于避免利率波动，希望市场不会对缩表作出过多反应，缩表有点像“看着油漆晾干”，应当在幕后悄悄地进行。

　　总的来说，随着这次加息靴子的落地，市场对美联储加息的热情将开始逐渐降温，至少在未来3-6个月里面，黄金至少不会受到加息预期的打压，然而话虽如此，后市还是要准备迎接缩表的冲击，那可比加息带来的影响打多了，同时持续影响也大的多。耶伦在这次利率决议上抛出缩表的言论，很可能就是她的一张王牌。面对当下被特朗普玩坏的美国经济，缩表可能将很快出现在我们面前。